با استفاده از یک رویکرد مبتنی بر داده، می توان به بازده سرمایه گذاری قابل توجهی با استخراج کنندگان بیت کوین، هم در بخش دولتی و هم در بخش خصوصی دست یافت. هدف از این مطلب با عنوان رابطه عملکرد شرکت های ماینینگ و بازدهی بهتر بیت کوین، به طور خاص دو مورد خواهد بود. اولین مورد، به‌روزرسانی اطلاعات خوانندگان در مورد آخرین آپدیت های هش ریت ماینرها، میزان تولید و دارایی‌های بیت‌کوین است. مورد دوم، ارائه چارچوبی برای نحوه رویکرد سرمایه گذاری در استخراج کنندگان بیت کوین، با تمرکز بر بخش تجارت عمومی است.

استخراج بیت کوین فرآیند کسب بیت کوین در ازای اجرای مراحلی برای تایید تراکنش های بیت کوین است. این تراکنش‌ها امنیت شبکه بیت‌کوین را تامین می‌کند که به نوبه خود با دادن بیت‌کوین به ماینرها، جبران خسارت می‌کند. اگر قیمت بیت کوین از هزینه استخراج آنها بیشتر شود، ماینرها می توانند سود ببرند. تغییرات اخیر در دستگاه ها و فناوری استخراج و ایجاد مراکز استخراج حرفه ای با قدرت محاسباتی بسیار زیاد و همچنین تغییر قیمت بیت کوین، انگیزه ها و چشم انداز استخراج را تغییر داده است. بسیاری از ماینرهای فردی اکنون از خود می پرسند: آیا استخراج بیت کوین همچنان سودآور است؟

عوامل متعددی وجود دارد که تعیین می کند آیا استخراج بیت کوین یک سرمایه گذاری سودآور است یا خیر. این موارد شامل هزینه برق برای تامین انرژی ماشین‌های معدن، در دسترس بودن و قیمت ماشین‌ها و سختی استخراج است. دشواری هش ریت، در ثانیه تراکنش اعتبارسنجی بیت کوین اندازه گیری می شود. نرخ هش یا هش ریت سرعت حل مشکل را اندازه گیری می کند، با ورود ماینرهای بیشتر، دشواری تغییر می کند، زیرا شبکه طوری طراحی شده است که هر 10 دقیقه تعداد معینی بیت کوین تولید می کند. هنگامی که ماینرهای بیشتری وارد بازار می شوند، دشواری افزایش می یابد.

به روزرسانی هش ریت استخراج کنندگان عمومی

با نزدیک شدن به پایان ماه، ظرف چند هفته، دور دیگری از به‌روزرسانی‌ها درخصوص تولید ماینرهای عمومی (ماینرهای سهامی)، برای ماه مه 2022 را خواهیم داشت. براساس آخرین گزارش های منتشره ماهانه، آوریل 2022 یک ماه دیگر با هش ریت رو به رشد مواجه بود و موجودی بیت کوین ماینرها نیز علی رغم تولید، ثابت نگه داشت. گروه استخراج‌کننده‌های عمومی که در زیر دنبال می‌کنیم، اکنون تقریباً 18٪ از کل نرخ هش شبکه را با هش ریت 37.91 EH/s ماه آوریل در اختیار دارد. آخرین کاهش در هش ریت کل شبکه را 209.91 EH/s تشکیل می‌دهند.

دارایی بیت کوین در میان ماینرها در زمان نگارش این مقاله اکنون به 46,132 بیت کوین به ارزش بیش از 1.3 میلیارد دلار با قیمت 29,000 دلار رسیده است. این مبلغ با داده های گزارش شده در ماه مارس و آوریل توسط ماینرها تقریباً 7 درصد افزایش ماهانه داشته است. همه این داده‌ها مربوط به سقوط بازار بیت‌کوین از 40,000 دلار است، بنابراین ماه آینده به‌روزرسانی داده‌ها کلیدی خواهد بود تا ببینیم آیا استخراج‌کنندگان برتر عمومی در پاسخ به کاهش دارایی بیت‌کوین یا هش ریت خود می‌توانند کاهش پیدا کنند؟

سرمایه گذاری در استخراج کنندگان عمومی بیت کوین

یکی از موارد در بررسی عملکرد شرکت های ماینینگ مرتبط با سرمایه گذاری در استخراج است. سرمایه‌گذاری استخراج‌کنندگان بیت‌کوین که به صورت عمومی معامله می‌شوند (سهامی عام)، ریسک‌هایی را به همراه دارد که نسبت به آن، خرید بیت‌کوین به‌خودی خود خطری ندارد، به چند دلیل، از جمله: ریسک عملیاتی و همچنین این واقعیت که سهام عمومی با چندین برابر سود مورد انتظار آینده معامله می‌شود. در شرایطی که بازده خزانه به طور قابل توجهی افزایش می‌یابد، این امر باعث کاهش چند برابری سود می‌شود، به همین دلیل است که سهام در کل در طول سال 2022 عملکرد ضعیفی داشته‌اند.

با این حال، پویایی مربوط به ارزیابی استخراج کنندگان بیت کوین که به صورت عمومی معامله می شوند، کمی متفاوت است. برخلاف سایر تولیدکنندگان کالا، ماینرهای بیت کوین اغلب سعی می کنند تا حد امکان بیت کوین را در ترازنامه خود نگه دارند. در همین راستا، عرضه بیت کوین در آینده با 100 درصد قطعیت مشخص است.

با این اطلاعات، اگر سرمایه‌گذار این سهام را بر حسب بیت‌کوین ارزش‌گذاری کند عملکرد بهتری نسبت به خود بیت‌کوین به دست می آورد، در صورتی که سرمایه‌ خود را در طول چرخه بازار با استفاده از رویکرد داده‌محور، در زمان صحیحی در چرخه بازار تخصیص دهند.

بهترین زمان بهینه برای سرمایه گذاری در استخراج کنندگان بیت کوین سهام عمومی

یک چارچوب بسیار ساده برای سرمایه گذاران این است:

بازار صعودی (اصطلاحا بازار گاوی) قیمت هش = ماینرهای بیت کوین بهتر از بیت کوین عمل می کنند.

بازار نزولی (اصطلاحا بازار خرسی) قیمت هش = ماینرهای بیت کوین عملکرد ضعیفی نسبت به بیت کوین دارند.

قیمت هش درآمد ماینر را بر نرخ هش تقسیم می‌کند (درآمد روزانه ماینر به ازای 1 TH/s، همانطور که برای اولین بار توسط تیم Luxor ابداع شد).

در حالی که مطمئناً متغیرهای دیگری در ارزش گذاری این شرکت ها و بررسی عملکرد شرکت های ماینینگ، دخیل هستند، (از جمله ریسک های عملیاتی و صلاحیت تیم مدیریت برای نام بردن از یک جفت)، این چارچوب ساده ای برای سرمایه گذاران است که بتوانند در آینده درون سازمانی کرده و از آنها استفاده کنند.

برای شروع، اجازه دهید نرخ هش را از ابتدای سال 2020 نشان دهیم، که قیمت هش تا حدی از آن مشتق شده است.

در زیر قیمت هش، درآمد روزانه ماینر به ازای هر TH/s، به دلار و BTC آمده است.

در حال حاضر، قیمت هش 0.118 دلار است که بالاتر از پایین ترین سطح 0.074 دلار در سال 2020 است، اما به دلیل کاهش نرخ هش (و متعاقباً دشواری استخراج) همراه با کاهش/ادغام قیمت، این نرخ به سرعت در حال کاهش است.

بیایید نگاهی به آخرین چرخه‌های گاوی و خرسی قیمت هش بیندازیم و نحوه عملکرد شرکت های ماینینگ سهامی عام نه در برابر دلار، بلکه در مقابل بیت کوین (زیرا این باید تمام هدف سرمایه‌گذاری در عملیات استخراج باشد) را ببینیم.

در زیر قیمت هش از پایین ترین حد در سال 2020 تا بالاترین میزان آن در سال 2021 و عملکرد چند ماینر سهامی عام (MARA، $RIOT، $HUT$) با معیار بیت کوین آورده شده است. در طول بازار صعودی قیمت هش (که قیمت سریعتر از هش ریت افزایش می یابد)، این سه نام یعنی  MARA، $RIOT، $HUT، به ترتیب 318، 207 و 62 درصد از بیت کوین بهتر عمل کردند.

به دنبال بالاترین قیمت هش در اکتبر با 0.4222 دلار تا امروز که قیمت هش 0.1182 دلار است، همین نام‌ها موارد زیر را در برابر بیت کوین کسب کرده اند:

$RIOT: -55.67%

$HUT: -59.21%

$MARA: -62.12%

در حالی که خود بیت کوین آشکارا از زمان اوج خود در پاییز 2021 به طور قابل توجهی کاهش یافته است (با 57٪ کاهش)، ارزش این ماینرهای سهام عمومی و عملکرد شرکت های ماینینگ، به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. به طوری که اکثر آنها بیش از 70 درصد کاهش یافته اند.

هدف این مقاله تشریح چرخه‌ای بودن صنعت استخراج، عملکرد شرکت های ماینینگ و چگونگی فکر کردن به این اوراق بهادار در هنگام حرکت در چرخه بازار بیت کوین است.

یکی دیگر از واقعیت های مهم بازار بیت کوین این است که هش ریت در طول تاریخ خود به صورت تصاعدی در حال افزایش بوده است که به نوبه خود به این معنی است که قیمت هش در هر دو شرایط USD و BTC در یک روند نزولی است.

برای بازگشت به نقطه‌ای که قبلاً گفته شد، تمام هدف سرمایه‌گذاری در عملیات ماینینگ باید به دست آوردن بازگشت سرمایه در شرایط بیت کوین باشد. اگر نمی توانید به بازگشت سرمایه مثبت از نظر بیت کوین دست یابید، احتمالاً در وهله اول سرمایه گذاری خوبی نبوده است.

بنابراین، به دلیل کاهش پاداش بلوک و افزایش هش ریت، قیمت هش بر حسب بیت کوین (با هر تعدیل دشواری مثبت و رویداد هاوینگ)، به‌صورت برنامه‌ریزی شده در حال کاهش است.

به زبان ساده، این موضوع به این معنی است که تولید یک واحد اضافه بیت کوین با یک واحد هش به طور فزاینده ای چالش برانگیزتر می شود، به همین دلیل است که زمان سرمایه گذاری در استخراج کنندگان سهامی عام و همچنین خود دکل های ASIC می تواند چنین سودآور باشد.