برای بیان ارزش بازار ارزهای دیجیتال از راه های مختلفی استفاده می شود که یکی از روش های مورد استفاده نسبت MVRV است. MVRV مخفف Market Value/Realized Value بوده و به عنوان یکی از مهم ترین شاخص های ارزیابی دقیق ارزش بازار یک رمزارز مورد استفاده قرار می گیرد. در واقع نسبت MVRV (ارزش بازار به ارزش واقعی) نسبت سرمایه بازار یک دارایی به سرمایه تحقق یافته آن است. با مقایسه این دو معیار، می توان از MVRV برای درک زمانی که قیمت بالاتر یا پایین تر از "ارزش منصفانه" است استفاده کرد، در نتیجه به تشخیص نقاط بالا و پایین بازار و دارایی موردنظر کمک می کند.

MVRV چیست؟ در ادامه بیشتر در مورد این شاخص صحبت می کنیم.

MVRV چیست و چگونه به وجود آمد؟

نسبت MVRV سال ۲۰۱۸ توسط مراد محموداُف (Murad Mahmudov) و دیوید پوئل (David Puell) بیان شد. برای درک بهتر این نسبت باید دو معیار را درنظر گرفت که عبارتند از MV و RV. ارزش بازار یا MV به معنای ارزش کل بازار دارایی مورد نظر و RV یا Realized Value بیان کننده ارزش واقعی و تحقق یافته آن دارایی است.

برای به دست آوردن این نسبت همانطور که در عکس بالا مشاهده می کنید، باید ارزش بازار یا مارکت کپ دارایی را به ارزش تحقق یافته آن دارایی تقسیم کنیم.

مثال: اگر ارزش فعلی واقعی یک دارایی مانند یک توکن ارز دیجیتال 4 میلیارد دلار و ارزش بازار 8 میلیارد دلار باشد، این بدان معناست که به طور متوسط هر خریدار در صورت تسویه توکن های خود 2 برابر سود دریافت می کند. هر چه این نسبت بیشتر شود، افراد بیشتری تمایل به فروش و کسب سود خواهند داشت.

با مقایسه این دو معیار(یعنی ارزش کل بازار و ارزش واقعی دارایی مورد نظر)، وضعیتی که آن دارایی دارد مشخص می شود. به بیان دیگر می فهمیم کجای بازار ایستاده است. اگر بیش از حد ارزش گذاری شده باشد یعنی دارایی مورد نظر در حباب قیمتی قرار دارد. اگر کمتر از حد ارزش گذاری شده باشد، یعنی از ارزش منصفانه خود پایین تر است. این نسبت در مورد رمزارزها نیز همین کاربرد را دارد. آیا یک رمزارز بیش از قیمت واقعی آن خرید و فروش می‌شود یا نه؟

معیار بستگی به موارد زیر دارد:

قیمت بسته شده روزانه به دلار آمریکا

میانگین قیمت تحقق یافته در دلار آمریکا

بنابراین هدف MVRV نشان دادن ارزش بیش از حد یا کمتر از حد یک دارایی است که در حوزه ارزهای دیجیتال و کریپتوکارنسی نیز کاربرد دارد.

بررسی معیار VR و MV

ارزش تحقق یافته (VR)

معیار ارزش تحقق یافته محاسبه هزینه خرید دارایی های موجود در کیف پول است. تصور کنید یک کیف پول وجود دارد که دارای 30 توکن است و این توکن ها در 3 معامله وارد کیف پول می شوند:

10 توکن زمانی وارد بازار شد که قیمت توکن ها 5 دلار بود.

5 توکن زمانی وارد بازار شد که قیمت آن 15 دلار بود.

و هنگامی که قیمت 10 دلار بود 15 توکن وارد شد.

مقدار تحقق یافته برابراست با:

10*5+5*15+15*10=275

275/30=9.1

9.1 برابر با قیمتی است که دارنده به طور میانگین برای خرید توکن هزینه کرده است. عدد 275 ارزش توکن ها را برای این دارنده توکن خاص می دهد و می تواند با ارزش فعلی بازار مقایسه شود. اگر قیمت فعلی توکن زیر 9.1 دلار باشد، پولی که این دارنده برای بدست آوردن این دارایی ها پرداخت کرده بیشتر از ارزش فعلی آنها است، در حالی که اگر قیمت بالای 9.1 دلار باشد، ارزش آن بیشتر است. این بدان معناست که اگر قیمت فعلی 10 دلار باشد، این توکن ها 300 دلار ارزش دارند و اگر دارنده همه چیز را بفروشد، 25 دلار سود دریافت می کند.

بخش جالب این است که ما می توانیم با جمع آوری مقادیر تحقق یافته همه کیف پول هایی که در حال حاضر توکن دارند، مقدار تحقق یافته را در کل شبکه محاسبه کنیم. این عدد برآوردی از میزان پولی را که کاربران شبکه برای به دست آوردن دارایی های خود هزینه می کنند، ارائه می دهد. تعریف به این صورت خواهد بود:

 

ارزش بازار یا MV

ارزش بازار یا MV که به آن مارکت کپ هم گفته می شود، یکی از پرکاربردترین اصطلاحات ارزهای دیجیتال است. برای به دست آوردن ارزش بازار کافی است قیمت کنونی ارز مورد نظر را در تعداد کل در گردش آن ضرب کنیم.

مثلا اگر تعداد بیت کوین‌ های عرضه شده تا این لحظه را در قیمت لحظه ‌ای آن ضرب کنیم ارزش بازار بیت کوین به دست می آید. ارزش بازار اتریوم نیز به همین صورت به دست خواهد آمد. اگر به دنبال ارزش کل بازار رمزارزها هستید باید ارزش بازار تک تک آن ها را به دست آورده و با هم جمع کنید.

کاربرد MVRV

از نسبت ام وی آر وی برای تفسیرهای تحلیل های درون زنجیره ای (OnChain) استفاده می شود. با این نسبت می فهمید که آیا رمزارز شما به صورت واقعی و منصفانه ارزش گذاری شده است یا خیر؟ از نسبت MVRV برای بیان سقف و کف هم استفاده می شود. به این معنا که زمانی که این نسبت برای دارایی رمزارزی مانند بیت کوین عدد بالایی را نشان می دهد یعنی به دلیل فشار فروش احتمالا قیمت بیت کوین بیش از حد ارزش گذاری شده است و برعکس زمانی که به دلیل حجم بالای خرید این نسبت برای بیت کوین عدد پایینی را نشان می دهد یعنی بیت کوین کمتر از ارزش واقعی آن ارزش گذاری شده است.

MVRV تفاوت بین قیمت فعلی بیت کوین و میانگین قیمتی که بیت کوین خریداری شده را نشان می دهد. با رسیدن به حد افراطی، ممکن است معامله گران تمایل به سود بردن داشته باشند.

به طور کلی اگر MVRV عددی بالای ۱ را نشان دهد این به معنای تاثیرگذاری سرمایه گذاران جدید است نه هولدرهای بیت کوین.

 اگر MVRV زیر 1 باشد، به این معناست که بازار ارز دیجیتال مورد نظر به طور متوسط "کم ارزش" است، به این معنی که اکثر مردم در صورت فروش دارایی های خود، متوجه ضرر می شوند. در حالت کمتر از 1، هولدرها به احتمال خیلی کم بیت کوین‌ های خود را بفروشند که نشان ‌دهنده فاز انباشت در بازار است.

به خاطر داشته باشید که این مورد در حالت ایده آل است و شامل آدرس های کلیدهای خصوصی گم شده نمی شود. راه تعدیل این امر نگاه به مقادیر تاریخی نسبت MVRV است. از آنجایی که این نسبت به حداکثرها یا حداقل های تاریخی نزدیک می شود، احتمال وجود یک بازار بسیار کم ارزش بیشتر است.

استفاده از MVRV برای اطلاع از نزدیک بودن دارایی به منطقه "فرصت" یا "خطر" به کار می رود. مفهوم منطقه خطر بسیار ساده است. هنگامی که بازده معامله گران متوسط برای مدت زمان معینی از زمان سرمایه گذاری اولیه آنها به طور غیر عادی بالا می رود، این اغلب نشانه آن است که دارایی به دلیل متغیرهایی مانند سود حاصل از این دارایی ها بیش از حد ارزش گذاری می شود.

از نسبت MVRV بیشتر برای تحلیل قیمت بیت کوین استفاده می شود. در این صورت باید دو آستانه را در نظر داشته باشید:

حد بالا یا Upper limit که برابر با ۳.۷ است. اگر نسبت به دست آمده برای بیت کوین از این عدد بیشتر باشد یعنی بیت کوین بیشتر از ارزش واقعی اش قیمت گذاری شده است.

حد پایین یا Lower limit که برابر با عدد 1 است. اگر نسبت MVRV کمتر از 1 به دست آمد یعنی بیت کوین از ارزش واقعی خود کمتر قیمت گذاری شده است.

جمع بندی

نسبت ارزش بازار به ارزش واقعی یا تحقق یافته با نام MVRV شناخته می شود و یکی از شاخص های مهم در تحلیل قیمت یک دارایی و یا ارز دیجیتال است. از این نسبت برای تخمین قیمت رمزارزها در تحلیل های مالی استفاده می شود. به عبارت دیگر می توانید بفهمید آیا رمزارز شما به طور واقعی ارزش گذاری شده یا نه؟ فقط کافی است ارزش بازار رمزارز را به ارزش تحقق یافته آن تقسیم کنید تا MVRV را به دست آورید.